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通过金融周期我们自然而然可以得到什么结论？如果整个流动性正在退潮，那么今年的资产价格不可能有系统性机会。如果按照去产能、去库存的政策效果来看去杠杆，金融周期最困难的时候可能还没有到来，所以任何金融机构任何市场主体必须做好充分的准备，不能对这一轮的金融杠杆抱有侥幸的心理，无论哪种金融业态都应该做出主动的调整，不能抱有侥幸心理。

（徽商期货宋智勇）责任编辑：戴明 SF006美格智能一季度净利621万降40% 增收不增利5G项目“掉队”来源：长江商报还差一个多月上市就满两周年的美格智能（002881.sz），却因跟不上技术迭代，陷入尴尬境地。近日，美格智能披露年报数据，2018年全年以及2019年第一季度，公司均实现了营收的高幅增长，涨幅均超过50%，但长江商报记者注意到，其净利润增长在2017年出现拐点后就持续走低，2018年年报与2019年一季度报更是出现2位数以上的负增长。

2007年1月9日，乔布斯在第一代iPhone发布时说：“两年半来我一直期待这一天。”在这两年半的时间里，苹果公司秘密开发了iPhone，秘密到什么程度呢？甚至对于苹果公司内部的许多人而言，他们只知道该设备的代号是“M68”和“Purple 2”。可以说，很多为原型iPhone手机工作的工程师也不知道最终产品是什么样。

两位经济学家是北京大学国家发展研究院的同事，但观点几乎是南辕北辙：一位信奉新结构经济学范式（以新古典经济学为基础），认为政府应该搞产业政策；另一位信奉米塞斯-哈耶克范式，认为所有产业政策都会失败。他们隔空交锋已久，这次面对面辩论，是这场交锋的高潮。

换言之，从汽车的整体趋势来看，软件正在吞噬并占领整个行业，电子化、软件化、信息化正在代替以前机械动力部分成为价值中枢，汽车将回归交通工具的本质，无人驾驶是必然趋势。而这正是华为所看到的机会。无人汽车将带来千倍的流量挑战、计算挑战和数据挑战，未来自动驾驶汽车能达到十倍甚至千倍于人类的驾驶能力，海量数据的加工和处理正是华为所擅长的部分。某种程度上看，汽车领域传统机械制造模块并不是华为最看重的。在汽车行业，以无人驾驶为核心的互联网软件模块以及以动力电池为核心的驱动模块才是最能产生价值的模块。

无论从参与分红的基金数量还是累计分红金额来看，下半年以来债券基金成为分红主力。Wind统计显示，7月1日截至8月20日，共有190只基金参与分红，累计分红金额33.2亿元。其中，债券型基金151只，累计分红22.1亿元，占比66.6%；权益类基金39只，累计分红11.1亿元，占比约33.4%。